2024年4月开始，澳洲码头事故导致国内现货锰矿经历了2个月的上涨周期，进入6月下旬后，下游硅锰期货及现货受黑色下滑影响，价格呈现阶梯下降，合金厂对高品氧化矿比例下调导致矿端逐步走弱，半碳酸到港数量增加，半碳酸价格率先下行，氧化矿随后跟跌，截止8.28日价格仍处在探底阶段。但值得关注的是，6-8月矿山报盘持续高位，最高报盘（加蓬8月9美金、半碳酸6月6.3美金）反观现货市场价格及到港成本价格形成较大程度倒挂，进入8月后大量高成本矿到港，面对较大亏损矿商将如何应对？以下数据为大家提供参考。
一、价格方面
一季度锰矿价格处于低位盘整运行趋势，价格波动较小，下游硅锰价格持续下行，厂家缩减导致亏损，传递锰矿端难有明显起色，且价格处于今年最低位置（半碳酸：30.5 加蓬：34.6 澳块36）直至4月出现价格上行，6月来到价格高点氧化矿出现翻倍上行，其中半碳酸55元/吨度， 加蓬70元/吨度，澳块72元/吨度，截止8.28日价格继续下行，当前价格（半碳酸：33 加蓬43 澳矿44）较最高点下行20元/吨度以上，氧化矿降幅高达28元/吨度，结合当前成交以及成本计算，矿商普遍进入亏损状态。
二、锰矿成本及盈亏情况
进入二季度，随着现货市场行情启动，矿山报价涨幅逐渐拉大，6-7月外盘来到今年最高价位，6月单月涨幅环比高达2美元/吨度以上，外盘高位在提振现货市场的同时也给予矿商较大成本压力，由于当时现货市场成交保持高位，市场接货情绪较高，矿商对后期行情有较高的预期，但随着黑色系合金端走弱以及合金厂对9月份高价矿逐步到港，持货成本对标现货成交价格最高亏损达到20元/吨度及以上，矿商倒挂严重，在对外盘接货意愿下行的同时，矿山报价也开始出现走弱。
1、截止8.29日港口到港成本及盈亏金额
据Mysteel成本监测来看，目前半碳酸到港成本多为7月船期，亏损达到12.5元/吨度，且港口同样有6月份高价矿成本，折合均成本近50元/吨度，综合亏损接近20元/吨度；氧化矿来看，加蓬前期低价矿均已到港，目前多为6.9美元/吨度及8.3美元/吨度成本，亏损同样增加，待9美金成本到港后亏损加剧；澳矿船期较短，目前港口均为cml澳矿到港，按8月船期计算成本倒挂最为明显。
2、后期到港成本推测
按后期到港成本推测，进入9月份半碳酸压力将逐步缓解，但按目前现货成交价33元/吨度计算，仍处于盈亏边缘；澳矿44元/吨度，同样随着外盘下降，成本较前期有所下降，但仍然倒挂；反之9月加蓬压力增加最为明显，前期高价格均到港，持货成本高达75元/吨度，按目前港口43元/吨度成交价格来看，矿商倒挂32元/吨度，从后期到港趋势看出，氧化矿成本支撑虽有支撑 随年底增加的同时矿商资金压力同样加大，低价出货难度明显。
三、下游硅锰及锰矿疏港情况
1.用矿变化及疏港量情况
在氧化矿发运出现缺口及价格大幅上行后，厂家为应对高位成本，对硅锰生产配比同样做出调整，降氧化矿配比下降至15-20%附近，反之增加富锰渣用量，部分大厂增加加纳及粉矿烧结配比来控制自身成本，南方企业增加非主流矿用量，如缅甸矿；在厂家配比调整且行情出现下行后锰矿分矿种的疏港量开始出现变化，截止8.27日，在氧化矿持续下行后，富锰渣性价比优势减弱，且跟随锰矿价格下行出现亏损，部分富锰渣产区如山西开始出现减产以及检修情况，氧化矿性价比逐步显现，预计在当前价格下，氧化矿疏港量将较前期低位逐步改善。
2、硅锰成本及开工情况
开工：进入3季度硅锰价格同样大幅下行，厂家利润持续收缩，且采购前期高价矿的厂家均已倒挂，南方广西产区率先展开大范围减产，北方产区同样有减产检修情况，但减产范围较小，开工依旧保持相对高位，据Mysteel调研统计，各产区开工如下：广西8%、贵州20%、内蒙63%、宁夏60%，合金交割库库存将近70万端，短期难以大幅下降，下游钢厂减产保价螺纹，导致8月钢招处于近几个月低位在6200元/吨附近，钢招价格走弱，硅锰价格同样持续承压。
成本：硅锰主要成本锰矿及焦炭价格持续下行，以宝丰化工焦为例，自7月29化工焦开始第一轮提降，直至8.23日完成第六轮降价，当前价格为1260元/吨，降幅共计300元/吨，折合硅锰成本共减少150元/吨，随着原料端成本下行，硅锰生产成本得到一定控制，据Mysteel调研目前内蒙即期生产成本6000-6100元/吨左右，宁夏6200-6300元/吨左右，如锰矿价格进一步走弱，厂家成本进一步压缩，且部分在国储消息带动下，当下开工将保持相对稳定，导致部分考虑减产厂家预计将计划延后。
四、钢厂端：
8月15日至8月21日，Mysteel调研的137家螺纹钢厂的开工率为32.46%，周环比减少1.31个百分点；产能利用率为35.21%，较上周减少1.26个百分点；实际产量为160.6万吨，较上周减少5.77万吨，总库存为651.82万吨，较上周减少38.74万吨，其中钢厂库存减少11.01万吨，社会库存减少27.73万吨。需求量为199.34万吨，较上周增加3.38万吨。
钢厂在大面积减产后，螺纹钢处于持续保持去库节奏，虽目前螺纹需求仍在弱复苏阶段，但部分钢厂计划调整产品结构，部分钢厂减少热卷、增产建材，预计铁水或将从热卷回流至螺纹，九月螺纹产量或将有上行趋势，同样对原料硅锰需求有向上带动。
五、总结
外盘报价：在当前现货价格走弱的情况下，矿商对偏高报盘接货意愿偏低，预计10月报盘还将有小幅下行的可能性，价格也将逐步接近低点，矿商或许考虑接低价成本货来弥补高位成本压力。
现货价格：锰矿在经历大幅下行后，矿商持货成本持续增加，当前矿价已跌破保证金，导致矿商出货的同时有较大的资金压力，且根据前期低位矿价对标，半碳酸完全跌回涨价前阶段，且近3年半碳酸最低位在30元/吨度附近，所以猜测碳酸向下空间有限，低品碳酸需求好转；氧化矿来看，虽目前暂未至3月份低价（38-39元/吨度），但港口货权逐步集中，市场或许有个别低位成交，但大量且低价货源成交困难，矿商预计多数保持不出货节奏，将在氧化矿需求有所缓解及高价矿到港后锰矿价格将逐步趋稳，矿商观望市场后预计有上探情绪。（风险提示：矿商的回款及追保等资金压力导致现货矿的价格波动）
下游需求：钢厂螺纹库存持续下行的情况下预计在金九银十之际产量及需求较前期有所小幅提升，且存在考虑部分卷转螺的可能性，螺纹产量有增加趋势，同样带动硅锰需求，再次向上传递到锰矿端，供需来看锰矿端需求依旧保持向好。
