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Mysteel月报:7月北京建筑钢材价格或先扬后抑

概述:2024年6月份北京建筑钢材市场到货情况环比继续好转,京津冀区域钢厂建筑钢材产量继续小幅增加;由于南方价格过低,而北京市场价格仍处在全国价格相对高位,因此也有外围钢厂资源到京现象。下游工地需求受高温天气、高考、中考等一系列因素影响,比上月需求有明显减少,北京区域到货量环比上月有所增加,导致北京市场库存逐步累库,但累库幅度偏小。6月份原料价格跟随成材价格下跌,PB粉现货价格下跌50-70元/吨;然而焦钢企业虽有多轮博弈,但实际落地仅为提降1轮后提涨1轮,分别为50元,互相抵消,相当于焦炭价格没有下跌。铁矿石让利给出部分空间,焦炭未下跌,钢厂整体炼钢成本小幅下移,而需求不足也在拉低钢材价格钢价下跌又开始让钢贸商陷入亏损局面,工程配送企业的回款状况还是不乐观。由于6月份宏观预期消退,几无政策刺激,而钢材消费淡季来临,使得建筑钢材市场呈现下跌走势,而北京市场价格也跟随下跌。北京价格跌幅不是最小的,与南方的区域价差进一步收窄。7月中上旬,部分钢厂仍有利润,铁水产量很难大幅减少,螺纹钢产量或保持当前水平,大幅增减量可能性均较小;而七月中旬重大会议预期或提前被市场交易,短期可能利多市场。虽然京津冀钢厂厂内螺纹钢销售压力暂不明显,但后续季节性对需求的影响或愈发明显,钢厂不太可能大量增产。进入7月下旬,重大会议或在会后被市场计价完毕,而南雨北热特征将持续,将导致终端需求进一步弱化,累库速度或加快,市场价格如何演绎?我们从以下几个方面进行分析:

一、6月份全国建筑钢材价格全面下跌

回顾6月份,全国建筑钢材市场价格下跌,其中均价跌幅为204元/吨,月环比下跌5.33%。具体到各市场,随着实际需求不断减少,市场下跌背景下投机需求也在慢慢消失,供应陆续增加,多数区域市场库存开始缓慢累库,部分区域钢厂厂内库存也出现累库迹象,但尚不明显;本月北京、上海、济南、广州、太原、沈阳、重庆、西安等市场价格月环比均大幅下跌;其中,跌幅最大的重庆市场月环比下跌250元/吨,主要是重庆持续的雨水天气影响施工进度,需求较差;跌幅最小的是沈阳市场,月环比下跌120元/吨,由于沈阳市场库存仍在下降,且去库幅度较大,因此对价格支撑力度偏强。

二、北京价格下跌 南北价差持续收窄

6月份,北京与全国主流建筑钢材市场区域价差进一步收缩,截至到6月底广州与北京价差为0元/吨,环比缩小30元/吨,两地区域价差暂无;6月北京市场资源到货陆续增多,但商家库存压力较小,有意控制去库节奏;跌价行情下,部分贸易商也在低价出货,以控制风险;由于广州市场库存仍在小幅减少,因此抗跌能力偏强,因此广州-北京价差继续收缩。7月份北京市场资源到货或保持相对正常节奏,但需求面临加剧下滑风险,社会库存累积速度或加快。杭州社会库存依然较大,短期快速降库可能性低,杭州价格持续低位,杭州-北京价差扩大10元/吨,至-150元/吨,两地价差倒挂幅度扩大。

尽管东北地区终端需求弱势,但市场库存还在小幅下降,因此沈阳市场价格跌幅偏小,北京-沈阳的价差继续扩大60元/吨,为-110元/吨。包头社会库存渐渐累积,现货价格支撑力度减弱,所以包头市场跌价幅度偏大,导致北京-包头的价差月环比扩大60元/吨,至170元/吨。目前东北区域钢厂资源保持正常生产投放节奏,西北区域部分钢厂厂内库存压力显现,需求承接力弱化,因此东北、西北区域钢厂建筑钢材继续提产积极性在降低。而随着北京-沈阳价差拉开,7月份东北资源投放北京市场动力不足;由于包头价格较低,因此西北区域资源向北京市场投放量存在增加可能。

三、6月份螺纹钢产量继续小幅增加 7月份产量或保持平稳

6月份,京津冀区域钢厂螺纹钢产量继续小幅增加,月环比增加7.77万吨。从成本来看,京津冀区域钢厂的螺纹钢生产成本有所下降,较5月底环比下降100元/吨。铁矿石价格的下跌降低了钢厂的生产成本,但北京市场仍属于高价区域,因此区域钢厂多保持微利状态,但后续需求或持续萎靡,利润或逐渐被蚕食。钢厂目前在保市场份额和保利润之间寻找平衡,所以大量生产可能性较低,预计7月份螺纹钢产量保持平稳。

四、6月份市场库存缓慢增加 7月份库存或加速累积

6月份,北京区域价格仍高,东北、西北资源按节奏向北京市场投放,京津冀区域钢厂建筑钢材产量也在小幅增加,钢厂发货增量,导致北京资源到货情况继续改善。6月份提前进入高温天气,工地施工受限制,终端需求减少;供给却在增加,使得市场库存持续累库。截至6月底,北京建筑钢材市场库存较5月底增加6.2万吨,增幅19.43%。6月份北京市场库存逐周累库,主要在于到货量增加,但需求则明显下降,导致北京市场价格下跌。钢贸商库存小幅累积,但出货相对积极,库存管理较好。7月份,尽管京津冀钢厂大幅增产建筑钢材预期降低,但建筑钢材消费淡季影响深入市场,需求可能继续减弱,预计北京市场库存累库幅度将加大。

五、6月份终端需求减少 7月份需求或进一步弱化

6月份,北京提前进入高温天气,影响工地施工节奏和作业时长,导致终端需求不佳,由于用量明显减少,下游采购情绪不高,多随盘面而变。期螺价格弹性一般,供需面宽松,宏观叙事稀疏,使得市场投机情绪低落。北京到货继续增多,而需求持续降低,市场库存陆续累积,北京价格不断下跌。6月份样本商家成交量月环比减少24.26%,成交连续两月减量,实际需求和投机需求都弱。6月份,期螺继续贴水北京现货,但基差不断收窄,期现公司有少量出货现象,但收货现象少,等待基差给出空间。6月份北京市场价格有所下跌,商家心态些许悲观,出货节奏略有加快,限制库存大幅升高。下游工地资金到位情况欠佳,工程配送企业回款情况一般。7月份,天气扰动将持续加深,对工地需求的制约力度将加大,预计7月份需求继续减少。

六、总结

供应方面,钢厂增产叠加需求走弱后,6月份北京市场资源短缺现象缓解,商家到货增多。钢厂利润较前期缩小,部分钢厂微利运行,目前在保障自身市场份额和争取利润之间权衡,所以京津冀区域钢厂大幅提产概率偏小,预计7月份产量月环比持稳。从资源投放角度看,6月份京津冀区域钢厂资源投放集中在本区域,向北京投放有所增多,缓解了上月北京资源短缺的现象。7月份,虽然北京的需求或继续减弱,但市场体量和价格优势仍是外围市场资源投放的潜在目标市场,综合预计7月份北京市场到货继续小幅增量。

需求方面,6月份工地施工进度受季节性因素影响较大,终端需求陆续减少,下游保持按需采购,但用量明显下降,采购节奏依据期螺走势变化决定,“买涨不买跌”规律明显。“弱现实”市场难以刺激投机需求释放。疲弱的北京市场建材成交情况反映了实际需求和投机需求双弱。后续要关注专项债的发行进度和宏观面的刺激力度,这将分别对应如何影响实际需求和投机需求的变化。然而从目前的情况考虑,短期的宏观刺激或阶段性刺激投机情绪,但持续性存疑;而终端需求受天气影响将加深,预计7月份总体需求继续减少。

库存方面,尽管6月份北京市场库存由降转增,逐周累库,但6月底库存同比去年仍低;商家对自家库存累库较敏感,多抑制库存大幅增加。虽7月份京津冀区域钢厂大幅增产建筑钢材可能性不大,但需求疲弱局面一时难改,季节性因素或深入影响建材市场消费,因此预计北京市场库存将加快累库。

总体来看,钢厂要平衡市场份额和利润空间两者的关系,目前钢厂利润收缩较快,也为控制厂内库存累库风险,因此继续大幅增加产量的可能性较低;虽然北京市场价格较前期下跌,但依然是全国高价区,因此北京市场仍是外围钢厂资源的潜在投放目标市场,预计北京到货量小幅增加。投机需求可能在7月中旬重大会议前的预期推动下被阶段性释放,但实际需求或继续走淡季逻辑。北京市场库存预计延续累库趋势,且累库节奏或加快。宏观方面,市场对7月中旬召开的重大会议有利多预期,但该预期或在会议前被市场提前交易,后转向基本面定价模式。综上预计7月北京建筑钢材市场价格先扬后抑。


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